AI 计算平台 Modal 10 月 14 日宣布，公司年化收入（annualized run rate）已突破 10 亿美元，同时完成 7.5 亿美元 D 轮融资，投后估值 157.5 亿美元。本轮由 Accel 领投，Kleiner Perkins 参投，Menlo Ventures、General Catalyst、Redpoint、Lux Capital、Amplify Partners、Bain Capital Ventures 等老股东全部跟投。
联合创始人兼 CEO Erik Bernhardsson 在公司博客里写道：
“We recently crossed $1B in annualized run rate with no sign of slowing down.” （我们最近突破了 10 亿美元年化收入，而且看不到放缓的迹象。）
五个月用量涨了约 3 倍
Modal 给出的增长数字有两组：距离上一轮 C 轮约五个月，平台用量增长约 3 倍；同比增长超过 15 倍。
增长里有一块来自 Sandboxes，也就是给 AI 智能体执行代码用的隔离沙箱。公司称这项产品单独的年化收入约 3 亿美元，累计启动了近 30 亿个沙箱，可以扩到 100 万个并发。博客里点名的客户包括 Cognition、DoorDash、Ramp、Linear、Hebbia、Runway、Physical Intelligence、Suno 等，其中一家叫 TypeSafe AI 的公司，产品上线前三天就在 Modal 上处理了 1 万亿 token。
算力方面，Modal 不自建数据中心，资源池接入了 20 多家云服务商；团队 200 多人，分布在纽约、旧金山和斯德哥尔摩。这次融资的用途，博客只写了“继续构建下一代产品”，没有列具体分配。客户总数和 GPU 规模也没有披露。
三轮融资连起来看
把 Modal 最近一年的几个节点排在一起：
| 时间 | 轮次 | 估值 | 年化收入 |
|---|---|---|---|
| 2025 年秋 | B 轮 | 约 11 亿美元 | 约 6000 万美元（9 月） |
| 2026 年 5 月 | C 轮 3.55 亿美元 | 46.5 亿美元 | 约 3 亿美元 |
| 2026 年 10 月 | D 轮 7.5 亿美元 | 157.5 亿美元 | 超过 10 亿美元 |
B 轮金额各家报道说法不一，有 8000 万美元和 8700 万美元两种口径，估值都在 11 亿美元左右。C 轮还分了两档：第一批投资人按 25 亿美元估值进场，需求超出预期后，第二批抬到了 46.5 亿美元。
估值和收入两条线几乎是同步往上走的。按上表粗算，三个节点的估值与年化收入之比分别约为 18 倍、15.5 倍和 15.75 倍。也就是说，这一年估值翻了十几倍，可投资人给每一美元收入的定价没有明显抬高。
Bernhardsson 在 5 月那一轮时把收入增长的大头归给 AI 编程。智能体写完代码要找地方跑、跑完要隔离，这正是 Sandboxes 的生意；Cognition 这样的编程智能体公司出现在客户名单上，跟这条逻辑对得上。
自己造底层
Modal 在博客里花了不少篇幅解释为什么要自己写文件系统、容器运行时、调度器和网络层：AI 应用的负载形态跟传统 Web 服务差别很大，冷启动、突发扩容、GPU 调度都需要重新设计。近几个月它上线了多节点训练、Modal servers、Endpoint Candidates，以及转为正式可用的虚拟机型 Sandboxes。
同一条赛道上还有 E2B、Daytona 等专做沙箱的公司，几家大云厂商也在补自己的智能体运行环境。Modal 收入里有多大比例来自前几大客户、客户集中度高不高，公司没有说明，这是这次公告里缺的一块数据。
Bernhardsson 在文末写了一句：
“I’m obviously biased, but I can’t think of a better time to be building software.” （我显然有偏见，但我想不出比现在更适合做软件的时候。）
参考来源：Modal 官方博客、路透社、CocoLoop、Dealroom；年化收入、融资额与投后估值以 Modal 公告口径为准，B 轮金额按多家报道区间处理。